Dòng tiền sẽ sớm quay trở lại thị trường
Thống kê của Chứng khoán VNDirect cho thấy, thị trường chứng khoán thường có xu hướng tăng trong khoảng +/-5 ngày trước và sau ngày lễ. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận của thị trường trước kỳ nghỉ lễ thường nhỉnh hơn so với 5 ngày sau kỳ nghỉ lễ.
Trong vòng 1 tháng trước kỳ nghỉ lễ, thị trường có xu hướng giảm, nhưng trong tháng sau kỳ nghỉ lễ, xu hướng chủ đạo là tích cực, với 13 trong số 23 năm tăng điểm. Tỷ suất tăng trung vị/trung bình trong 1 tháng sau kỳ nghỉ là 2,45%/1,45%. Ngược lại, thị trường thường giảm 1 tháng trước kỳ nghỉ lễ, với số năm giảm là 15 trên 23 năm. Mức giảm trung vị/trung bình trong tháng trước kỳ nghỉ sẽ là -1,54%/-1,62%.
 |
VNDirect cho biết thêm, về định giá thị trường vẫn hấp dẫn và số liệu kết quả kinh doanh quý IV/2023 được công bố có sự phục hồi đáng kể giúp cải thiện tâm lý của thị trường. Trong tháng 1/2024, tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index trung bình vào khoảng 7,0%, giảm so với tháng 12/2023, chủ yếu do đà tăng của VN-Index trong tháng 1/2024.
Trong tháng 1/2024, bình quân lãi suất huy động 12 tháng của các Ngân hàng thương mại tiếp tục giảm xuống. Nhìn chung, chênh lệch giữa E/P của thị trường và lãi suất tiền gửi vẫn duy trì ở mức cao. VNDirect kỳ vọng, trong bối cảnh chênh lệch E/P và lãi suất tiền gửi duy trì ở mức cao cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết khả quan trong năm 204, dòng vốn nội vẫn sẽ tiếp tục chảy vào kênh chứng khoán trong thời gian tới.
Về thanh khoản thị trường có thể cải thiện tích cực trong nửa cuối tháng 2/2024, khi nhà đầu tư cá nhân dần quay lại thị trường chứng khoán sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Dòng vốn trong nước gia tăng sẽ thúc đẩy đà tăng của VN-Index hướng tới vùng kháng cự tâm lý 1.200 - 1.220 điểm trong tháng này.
Về chủ đề đầu tư trong tháng 2 sẽ bao gồm các lĩnh vực như: (1) Ngân hàng, (2) cảng và vận tải biển, (3) tiêu dùng-bán lẻ. Sự kiện Evergrande tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường tài chính quốc tế vẫn là yếu tố cần theo dõi trong tháng 2.
 |
| Thanh khoản thị trường có thể cải thiện tích cực trong nửa cuối tháng 2/2024. |
Trong dài hạn, tại cuộc họp chính sách mới nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ thấp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất điều hành vào tháng 3. Kịch bản Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách từ cuộc họp tháng 5 hiện đang chiếm ưu thế với hơn 90% thị trường tin tưởng vào kịch bản này. Điều này hướng tới một kịch bản trung lập hơn, trong đó, Fed cắt giảm lãi suất chính sách từ tháng 5 và vẫn thực hiện ít nhất 3 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024.
Trong khi đó, dữ liệu tích cực về tăng trưởng PMI, FDI và xuất khẩu của Việt Nam củng cố kịch bản tăng trưởng tích cực về lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán trong năm 2024.
Theo đó, VNDirect cho rằng thị trường đang hướng tới kịch bản cơ sở là VN-Index đạt mốc 1.350 vào cuối năm 2024 (dựa trên P/E đạt 14.3x – tăng trưởng EPS 16- 18%).
Tìm kiếm cơ hội trong giai đoạn đầu năm
Báo cáo chiến lược tháng 2 của SSI Research cho biết, tín hiệu tích cực được duy trì ở tháng 1 và VN-Index tạm thời tiếp cận vùng kháng cự ngắn hạn 1.205 - 1.210 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật như RSI và ADX cho thấy, trong trung hạn, tín hiệu sức mạnh xu hướng ở mức trung tính. Theo đó, VN-Index có khả năng sẽ có mức dao động trong vùng 1.160 - 1.210 trong những phiên giao dịch nửa cuối tháng 2 với trạng thái giằng co thường xuyên.
Vùng hỗ trợ 1.127 - 1.130 điểm là vùng hỗ trợ mạnh. Trong trường hợp thị trường điều chỉnh, nhà đầu tư nên cân nhắc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi VN-Index giữ được vùng giá này và ngược lại nên đưa danh mục về trạng thái an toàn nếu chỉ số không giữ được mức trên.
 |
| “Phục hồi” và “tăng trưởng” vẫn sẽ là 2 câu chuyện chính. |
Có thể thấy, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong nhịp phục hồi hơn 3 tháng từ vùng đáy tháng 10/2023 với mức tăng 16,5% của VN-Index tính đến 7/2/2024. Bên cạnh đó, môi trường lãi suất cũng tiếp tục về mức rất thấp, kết quả lợi nhuận phục hồi trong quý lV và hiệu ứng từ chính sách vẫn là yếu tố chính tác động đến thị trường hiện tại. Quan sát của SSI nhận thấy, dòng tiền đã có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu "đi sau" trong năm 2023 và có mức định giá lùi về mức thấp nhất trong lịch sử.
Tâm lý thị trường hiện khá lạc quan với kỳ vọng quán tính tăng sẽ tiếp diễn và sôi động hơn sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Dù vậy, chuyên gia đến từ SSI khuyến nghị nhà đầu tư cần sẵn sàng cho các "nhịp lùi lành mạnh" của thị trường để điều tiết cung cầu.
Trong khi đó, các yếu tố rủi ro cho sự điều chỉnh của thị trường bao gồm: Xuất khẩu và tiêu dùng trong nước hồi phục chậm hơn kỳ vọng, khó khăn của ngành bất động sản gây tác động gián tiếp lên các ngành khác, lạm phát và lãi suất cao tại Mỹ và Châu Âu kéo dài hơn dự kiến cùng với căng thẳng địa chính trị leo thang.
Trong giai đoạn tới, “Phục hồi” và “Tăng trưởng” vẫn sẽ là 2 câu chuyện chính dòng tiền sẽ tìm đến, đặc biệt với môi trường lãi suất thấp trong nước và rủi ro suy thoái từ các nền kinh tế đã có phần dịu bớt.
Trong giai đoạn đầu năm, các chủ đề đầu tư mà nhà đầu tư có thể dựa vào là nhóm doanh nghiệp có trạng thái kinh doanh đã tạo đáy hồi phục và giá cổ phiếu hồi chậm hơn mặt bằng chung, nhóm duy trì tốc độ tăng trưởng bền vững ở hoạt động cốt lõi, thông tin trong mùa đại hội cổ đông với kế hoạch tăng vốn/kế hoạch kinh doanh mở rộng của các doanh nghiệp sau phục hồi và nhóm doanh nghiệp được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ, tài khóa hỗ trợ của Chính phủ./.