Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom, UPCoM: FOX) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 với doanh thu thuần đạt 5.916 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.
Theo đó, trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính đạt gần 346 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí tài chính cũng tăng gần 80%, lên 192 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm khoảng 179 tỷ đồng.
Trong khi đó, chi phí bán hàng gần như đi ngang, ở mức 918 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp giảm hơn 6%, xuống 530 tỷ đồng.
Khấu trừ các loại chi phí, FPT Telecom ghi nhận lợi nhuận trước thuế 1.282 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1.022 tỷ đồng, cũng tăng 13%. Đây là quý thứ hai liên tiếp doanh nghiệp báo lãi sau thuế vượt 1.000 tỷ đồng, sau mức hơn 1.011 tỷ đồng trong quý II/2026.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của FPT Telecom đạt 16.691 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 3.674 tỷ đồng, tăng 14%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.934 tỷ đồng, tăng gần 14%.
Theo giải trình của doanh nghiệp, doanh thu tăng trưởng nhờ triển khai các biện pháp thúc đẩy bán hàng, nâng cao chất lượng đường truyền và cải thiện dịch vụ chăm sóc khách hàng. Dù vậy, chi phí vật tư, thiết bị và điện năng gia tăng đã đẩy giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, gây sức ép lên biên lợi nhuận.
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của FPT Telecom đạt 31.903 tỷ đồng, tăng 22% so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 727 tỷ đồng, tăng 2%; đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 15.571 tỷ đồng, tăng 24%, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn. Tổng cộng, doanh nghiệp đang nắm giữ khoảng 16.298 tỷ đồng dưới dạng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, chiếm 51% tổng tài sản.
Hàng tồn kho tăng 64%, lên 2.339 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn cũng tăng 36%, đạt 2.708 tỷ đồng. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt 1.123 tỷ đồng, tăng 61%, trong đó có các khoản đầu tư liên quan đến trung tâm dữ liệu và hệ thống hạ tầng. Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả tăng 20%, lên 17.818 tỷ đồng. Riêng vay và nợ thuê tài chính đạt khoảng 10.187 tỷ đồng, tăng 36% so với đầu năm.
Trái ngược với sự tăng trưởng trên, cổ phiếu FPT liên tục dò đáy. Cổ phiếu này đóng cửa phiên 28/10 ở mức 54.000 đồng/cp, chia đôi so với đỉnh hồi đầu năm 2025. Trong ngày 28/10, mã này có thời điểm hồi phục lên 56.100 đồng/cổ phiếu trong phiên sáng, nhưng nhanh chóng đảo chiều khi lực bán gia tăng. Đến cuối phiên, FPT giảm xuống 54.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm 2,5%, đánh dấu phiên giảm thứ 5 liên tiếp.
Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu công nghệ này trong gần 3 năm qua, kể từ tháng 8/2023. Qua đó, vốn hóa thị trường tương ứng còn khoảng 100.000 tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ tháng 8/2023. Con số này không đủ để FPT lọt top 10 công ty giá trị nhất thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo số liệu công khai, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 14.800 tỉ đồng cổ phiếu FPT tính từ đầu năm đến thời điểm bài viết công bố. Một phân tích thị trường giữa tháng 10 ghi nhận giá trị bán ròng đã vượt 15.200 tỉ đồng, tương đương khoảng 188 triệu cổ phiếu.
Một cổ phiếu được thị trường xem là doanh nghiệp tăng trưởng cao thường giao dịch ở mức P/E lớn hơn những doanh nghiệp có tốc độ tăng lợi nhuận thấp. Nhà đầu tư chấp nhận trả giá cao hôm nay vì kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng mạnh trong những năm tới. Khi triển vọng tăng trưởng suy yếu, hệ số P/E có thể giảm ngay cả khi lợi nhuận vẫn đi lên.
Theo phân tích của HSC được công bố trong tháng 10, sau nhịp giảm giá mạnh, FPT được giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng khoảng 10 lần theo ước tính của đơn vị này, thấp hơn đáng kể mức bình quân ba năm khoảng 18 lần. Khoảng cách đó cho thấy thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng đối với cổ phiếu. Nhưng định giá thấp hơn quá khứ chưa tự động đồng nghĩa với việc cổ phiếu đã rẻ, bởi mức P/E lịch sử chỉ có ý nghĩa khi triển vọng tăng trưởng tương lai còn tương đồng với giai đoạn trước.
Nếu FPT phục hồi được tốc độ ký mới, giải quyết các dự án bị chậm tại Nhật Bản và chuyển dịch thành công sang dịch vụ AI có giá trị gia tăng cao, mức định giá hiện tại có thể trở thành điểm hấp dẫn đối với nhà đầu tư dài hạn. Ngược lại, nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu nước ngoài tiếp tục giảm và khách hàng đòi hỏi mức giá thấp hơn nhờ AI, thị trường có thể duy trì mức P/E thấp hơn trước đây trong thời gian dài.
Diễn biến mới nhất, HĐQT FPT đã thông qua phương án tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền với tỷ lệ 10%/cổ phiếu (1 cổ phiếu nhận 1.000 đồng). Ngày chốt danh sách cổ đông là ngày 30/11 và ngày thực hiện chi trả là 10/12/2026.
Ngày 29/10, số lượng chứng khoán của FPT tăng lên 1.885.727.648 cổ phiếu - tương ứng với vốn điều lệ 18.857.276.480.000 đồng do công ty phát hành thành công 171.401.226 cổ phiếu cho 181.748 cổ đông để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu.