Giải pháp mã hóa tài sản thực (RWA): Quản trị rủi ro là ưu tiên hàng đầu 

Ngày 7/4/2026, Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam (VBA) tổ chức hội thảo “Giải pháp mã hóa tài sản thực (RWA): Cân bằng lợi ích và quản trị rủi ro cho nhà đầu tư”, quy tụ gần 100 chuyên gia pháp lý, tài chính, công nghệ trong và ngoài nước.

Chương trình đã nhận được sự tham dự của các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính, công nghệ blockchain, cùng đại diện nhiều doanh nghiệp và tổ chức, với gần 100 đại biểu tham dự trực tiếp.

RWA: Từ cơ hội đầu tư tới xu hướng tài chính số toàn cầu

Hội thảo diễn ra trong bối cảnh Việt Nam chuẩn bị triển khai thí điểm các sàn giao dịch tài sản mã hóa theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP của Thủ tướng Chính phủ, đặt ra yêu cầu về xác lập khuôn khổ vận hành cho các nhóm tài sản dự kiến được giao dịch, đặc biệt là tài sản thực được token hoá (RWA).

Phát biểu khai mạc, Trung tướng Đặng Vũ Sơn, Nguyên Trưởng ban, Ban Cơ yếu Chính phủ, Cố vấn cấp cao Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam chia sẻ, nếu được thiết kế đúng, tài sản mã hóa không chỉ mở ra một kênh đầu tư mới, mà còn có thể trở thành hạ tầng niềm tin số cho nền kinh tế trong kỷ nguyên số.

“Cơ hội lớn nhất của Việt Nam không chỉ là đi nhanh, mà là đi đúng ngay từ đầu. Trong bối cảnh thị trường vốn toàn cầu đang tái cấu trúc mạnh mẽ dưới tác động của công nghệ blockchain, cách tiếp cận bài bản về thể chế, tiêu chuẩn và quản trị sẽ quyết định khả năng tham gia sâu của Việt Nam vào cấu trúc tài chính số mới”, Trung tướng Sơn nhấn mạnh.

Từ góc độ đầu tư, ông Nghiêm Minh Hoàng, Trưởng ban RWA - Câu lạc bộ Đầu tư Tài sản số Việt Nam (VIDA) thuộc VBA chia sẻ bức tranh tổng thể về thị trường, đồng thời nhấn mạnh các rủi ro cần được nhìn nhận thận trọng.

Theo Boston Consulting Group (BCG), thị trường RWA toàn cầu dự kiến đạt 19.000 tỷ USD, tương đương 10% GDP toàn cầu vào năm 2033. Trong đó, Việt Nam được đánh giá là thị trường có dư địa tăng trưởng lớn với tiềm năng kỳ vọng đạt 70-80 tỷ USD vào năm 2030. Nền tảng token hóa tài sản thực (RWA platform) cũng đã được xác định là một trong các sản phẩm trọng điểm trong chương trình công nghệ blockchain quốc gia theo Quyết định số 2815/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ.

Để đạt được các mục tiêu này, thị trường RWA đòi hỏi sự phát triển đồng thời của khung pháp lý, hạ tầng thị trường gắn liền với cơ chế quản trị rủi ro minh bạch. Trong đó, quản trị rủi ro được coi là ưu tiên hàng đầu đối với không chỉ các nhà đầu tư mà cả các đơn vị phát hành, sàn giao dịch và cơ quan quản lý.

Quản trị rủi ro là ưu tiên hàng đầu

Theo TS. Kamal Anand, CEO BIGOD, chia sẻ từ kinh nghiệm token hoá vàng - một trong những tài sản tiên phong trong thị trường RWA. Ông nhấn mạnh trọng tâm của việc token hoá một loại tài sản thực bất kỳ nằm ở thiết kế hệ thống kiểm soát rủi ro theo nhiều lớp. Tài sản thực phải được lưu ký tách biệt và xác định rõ quyền sở hữu; đi kèm là cơ chế kiểm toán và xác minh độc lập nhằm đảm bảo minh bạch dự trữ. Trên nền tảng đó, blockchain được sử dụng để ghi nhận và theo dõi giao dịch, trong khi lớp ứng dụng tài chính quyết định khả năng vận hành của tài sản.

“Thách thức không nằm ở công nghệ, mà ở khả năng đảm bảo tính xác thực, kiểm chứng liên tục và kỷ luật vận hành - những yếu tố quyết định niềm tin và mức độ an toàn của mô hình”, TS. Kamal Anand chia sẻ.

Tại phiên thảo luận về cân bằng giữa lợi ích, quản trị rủi ro và chiến lược thích ứng trong kỷ nguyên RWA, các ý kiến tập trung vào yêu cầu chuẩn hoá quy trình khi tài sản thực được đưa vào hạ tầng số. RWA đặt ra vấn đề về quyền tài sản, lưu ký và kiểm chứng, đòi hỏi hoàn thiện pháp lý, chuẩn hóa quy trình và tăng cường giám sát.

Ông Varun Chugh, Cố vấn tài chính BIGOD cho rằng, RWA có thể giao dịch liên tục, cập nhật giá theo thời gian thực và tham gia vào nhiều hoạt động tài chính, thay vì bị giới hạn như tài sản vật lý. Tuy nhiên, theo ông, đây là sự thay đổi cách nắm giữ, không phải thay thế tài sản thực. Ông lưu ý ba yếu tố then chốt cần làm rõ gồm cơ chế lưu ký và kiểm toán, tư cách pháp lý của người nắm giữ và quy trình mua tài sản bảo chứng.

Ở góc độ thị trường, ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Kafi, nhận định RWA mở ra một hướng tiếp cận đáng chú ý khi đưa tài sản thực hoặc quyền đối với tài sản thực lên hạ tầng giao dịch minh bạch, linh hoạt hơn. Gắn với các tài sản quen thuộc như vàng, mô hình này tạo ra sự quan tâm nhất định đối với nhà đầu tư Việt Nam.

Tổng kết tọa đàm, các chuyên gia, diễn giả đồng thuận ý kiến cho rằng, đối với nhà đầu tư thị trường tài sản mã hoá nói chung và RWA nói riêng, thách thức lớn nhất là nhận diện đúng bản chất sản phẩm, từ đó yêu cầu minh bạch về quyền tài sản, cơ chế bảo chứng và thanh khoản thực tế.

Ở phía đơn vị phát hành, rủi ro trọng yếu nằm ở khả năng kiểm soát chặt tài sản cơ sở, quy trình định giá và vận hành. Trong khi đó, các định chế tài chính cần xây dựng khung thẩm định đủ rõ để đánh giá mức độ phù hợp của từng cơ hội và xác định thời điểm tham gia.