Vietnam Airlines báo lỗ trở lại dù doanh thu lập đỉnh 4 quý liên tiếp, thị giá cổ phiếu mất hơn 19% trong 6 tháng

Doanh thu quý II lập kỷ lục - 4 quý liên tiếp vượt 30.000 tỷ đồng

Theo báo cáo tài chính, quý II/2026, Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu thuần đạt 38.303 tỷ đồng, tăng gần 37% so với cùng kỳ năm trước và là mức doanh thu theo quý cao nhất trong lịch sử hoạt động của hãng. Đây cũng là quý thứ tư liên tiếp doanh thu vượt mốc 30.000 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ hoạt động vận tải hàng không. Riêng doanh thu từ vận tải đạt 26.865 tỷ đồng, tăng 20% và đóng góp khoảng 70% tổng doanh thu.

Trong 6 tháng đầu năm, Vietnam Airlines đã khai thác hơn 80.000 chuyến bay, vận chuyển trên 13 triệu lượt hành khách, tăng 4% so với cùng kỳ và hơn 180.000 tấn hàng hóa, tăng 10%. Đáng chú ý, thị trường quốc tế tiếp tục là động lực tăng trưởng chính khi hãng phục vụ gần 4,8 triệu lượt khách quốc tế, tăng 18,8%, phản ánh hiệu quả của chiến lược mở rộng mạng bay quốc tế.

Xét theo cơ cấu doanh thu, vận chuyển hành khách và hành lý vẫn là nguồn thu chủ lực với 23.527 tỷ đồng, tăng 17,8%. Trong khi đó, doanh thu vận chuyển hàng hóa và bưu kiện tăng mạnh 55,2%, đạt gần 2.800 tỷ đồng.

Ngoài hoạt động cốt lõi, doanh thu bán hàng tăng đột biến 150% lên 9.437 tỷ đồng, trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất ngoài lĩnh vực vận tải. Doanh thu từ dịch vụ phụ trợ vận tải, sửa chữa máy bay và các hoạt động khác cũng duy trì mức tăng trưởng tích cực.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần hợp nhất đạt hơn 75.186 tỷ đồng, tăng 28,4% so với cùng kỳ. Tính cả doanh thu tài chính, lãi từ công ty liên doanh, liên kết và các khoản thu nhập khác, tổng doanh thu hợp nhất đạt 76.559 tỷ đồng, tăng 29%.

Giá nhiên liệu tăng gần gấp đôi khiến hãng quay lại thua lỗ trong quý II

Mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh, lợi nhuận quý II lại chịu áp lực lớn từ chi phí đầu vào, đặc biệt là giá nhiên liệu bay. Trong quý II, giá vốn hàng bán tăng tới 59%, lên 36.601 tỷ đồng, cao hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu. Điều này khiến lợi nhuận gộp giảm mạnh 65,6%, chỉ còn 1.702 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí bán hàng tăng 53,9% lên 1.606 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 30,1% lên 716 tỷ đồng.

Ở chiều tích cực, doanh thu tài chính tăng 41,9% lên 413 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi và cho vay tăng, trong khi chi phí tài chính giảm gần 16% do chi phí lãi vay giảm mạnh. Phần lãi từ các công ty liên doanh, liên kết cũng tăng gấp 4,5 lần, đạt 123 tỷ đồng. Tuy nhiên, các yếu tố này không đủ bù đắp áp lực từ giá vốn. Kết quả, Vietnam Airlines ghi nhận lỗ trước thuế 441 tỷ đồng và lỗ sau thuế 606 tỷ đồng trong quý II, đảo chiều so với mức lãi gần 2.923 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đây cũng là quý đầu tiên hãng báo lỗ trở lại kể từ năm 2024.

Theo lãnh đạo Vietnam Airlines, chi phí nhiên liệu hiện chiếm khoảng 30% tổng chi phí hoạt động của hãng. Cuối năm 2025, doanh nghiệp xây dựng kế hoạch kinh doanh trên giả định giá nhiên liệu Jet A-1 ở mức 85 USD/thùng. Tuy nhiên, giá nhiên liệu bình quân trong quý II/2026 đã tăng lên khoảng 182 USD/thùng, cao hơn gần 100 USD/thùng so với kịch bản ban đầu do ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông. Vietnam Airlines cho biết, cứ mỗi khi giá nhiên liệu tăng thêm 1 USD/thùng, chi phí hoạt động của hãng sẽ tăng khoảng 300 tỷ đồng mỗi năm.

Dù thua lỗ trong quý II, kết quả kinh doanh tích cực của quý I đã giúp Vietnam Airlines vẫn duy trì lợi nhuận cao trong nửa đầu năm. Lũy kế 6 tháng, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận trước thuế 4.183 tỷ đồng, vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm từ rất sớm.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, lợi nhuận sau thuế đạt 3.852 tỷ đồng, giảm khoảng 40% so với cùng kỳ năm 2025 do áp lực chi phí nhiên liệu gia tăng trong quý II. Vietnam Airlines cho biết kết quả này có được nhờ nền tảng tăng trưởng tích cực trong quý I, cùng với việc chủ động triển khai các kịch bản ứng phó linh hoạt trước biến động của thị trường và duy trì hoạt động khai thác ổn định.

Tài sản gần 80.000 tỷ đồng, lỗ lũy kế tiếp tục thu hẹp

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản hợp nhất của Vietnam Airlines đạt 79.485 tỷ đồng, tăng 8,6% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 36.519 tỷ đồng, tăng gần 14%, chủ yếu nhờ các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng lên 10.682 tỷ đồng và các khoản phải thu khách hàng tăng mạnh. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt hơn 8.506 tỷ đồng, giảm 14,3% so với đầu năm. Tài sản dài hạn tăng lên 42.965 tỷ đồng, nổi bật là khoản trả trước dài hạn tăng gấp 4 lần.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả ở mức 69.219 tỷ đồng, tăng nhẹ 4,2% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm hơn 84% tổng nợ. Tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính giảm còn 12.894 tỷ đồng. Nhờ kết quả kinh doanh có lãi trong 6 tháng đầu năm, vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 10.266 tỷ đồng, tăng 52,6% so với đầu năm. Đồng thời, lỗ lũy kế tiếp tục được thu hẹp xuống còn khoảng 23.147 tỷ đồng.

Mặt khác, diễn biến lợi nhuận kém tích cực trong quý II phần nào phản ánh lên thị giá cổ phiếu HVN. Hiện cổ phiếu HVN giao dịch quanh mức 21.800 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 7,6% trong một tháng và mất hơn 19% giá trị trong 6 tháng gần đây, chủ yếu do áp lực điều chỉnh chung của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng như tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước triển vọng lợi nhuận.

Trong vòng 52 tuần qua, HVN dao động trong vùng giá 19.300-38.450 đồng/cổ phiếu. Dù biến động mạnh, diễn biến này vẫn phản ánh kỳ vọng của thị trường đối với quá trình tái cơ cấu, mở rộng mạng bay quốc tế và cải thiện hiệu quả hoạt động của Vietnam Airlines trong thời gian tới.

Trong 6 tháng cuối năm, Vietnam Airlines cho biết sẽ tiếp tục theo sát diễn biến giá nhiên liệu để điều hành linh hoạt, đồng thời kiên định mục tiêu tăng trưởng hai con số. Hãng cũng sẽ mở rộng thị trường quốc tế, tăng cường quản trị chi phí, đẩy mạnh chuyển đổi số, ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI), đồng thời triển khai các dự án trọng điểm như đầu tư 50 tàu bay thân hẹp thế hệ mới và các dự án tại Cảng hàng không quốc tế Long Thành nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh và phát triển bền vững.