Nhận định chứng khoán (27-31/7): VN-Index chấm dứt chuỗi 4 tuần lao dốc nhưng áp lực chốt lời vẫn lớn

VN-Index tăng gần 3% trong tuần, nhưng tháng 7 vẫn giảm hơn 124 điểm

Khép lại tuần giao dịch từ ngày 27-31/7, VN-Index tăng 49,67 điểm, tương đương 2,95%, lên 1.735,78 điểm, qua đó chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp trước đó.

Đà hồi phục diễn ra sau khi chỉ số có thời điểm rơi từ vùng 1.900 điểm xuống quanh 1.650 điểm bởi áp lực bán tháo và giải chấp. Hai phiên tăng mạnh giữa tuần giúp VN-Index nhanh chóng lấy lại mốc tâm lý 1.700 điểm, thậm chí có lúc tiến sát vùng 1.770 điểm.

Dù vậy, phiên giao dịch cuối tuần ghi nhận diễn biến "tàu lượn" khi lực bán gia tăng mạnh trong phiên ATC khiến chỉ số đảo chiều giảm 8,88 điểm. Có thời điểm VN-Index mất hơn 30 điểm trước khi dòng tiền bắt đáy xuất hiện, giúp thu hẹp đáng kể mức giảm.

Mặc dù hồi phục trong tuần, nhưng tính chung cả tháng 7, VN-Index vẫn giảm hơn 124 điểm, tương đương 6,68%, đánh dấu tháng điều chỉnh thứ hai liên tiếp sau mức giảm nhẹ của tháng 6.

Diễn biến trong tuần cho thấy nhóm vốn hóa lớn vẫn đóng vai trò quyết định xu hướng thị trường. Các cổ phiếu ngân hàng như VCB, BID, CTG nhiều lần trở thành lực đỡ quan trọng cho chỉ số. Riêng trong phiên cuối tuần, VCB đóng góp hơn 5 điểm cho VN-Index sau khi tăng mạnh gần 5%.

Trong khi đó, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup tiếp tục tạo biến động lớn. Sau khi đóng vai trò dẫn dắt nhịp hồi ở những phiên trước, cổ phiếu VIC bất ngờ giảm mạnh trong phiên cuối tuần, lấy đi gần 10 điểm của VN-Index và trở thành nguyên nhân chính khiến thị trường đảo chiều.

Bên cạnh ngân hàng, dòng tiền cũng luân chuyển sang các nhóm dầu khí, công nghệ, bán lẻ và bất động sản ở từng thời điểm, trong bối cảnh mùa công bố kết quả kinh doanh quý II bước vào giai đoạn cao điểm.

Thanh khoản cải thiện nhưng chưa đủ mạnh

Thanh khoản thị trường có dấu hiệu hồi phục sau giai đoạn giảm sâu nhưng vẫn chưa thực sự bền vững. Phiên tăng mạnh ngày 30/7 ghi nhận giá trị giao dịch trên HoSE vượt 20.200 tỷ đồng, tăng hơn 40% so với phiên trước, phản ánh lực cầu bắt đáy gia tăng và dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành.

Tuy nhiên, ngay trong phiên cuối tuần, thanh khoản giảm còn khoảng 19.000 tỷ đồng. Theo nhiều chuyên gia, việc thanh khoản giảm trong phiên điều chỉnh là tín hiệu không quá tiêu cực bởi áp lực bán chưa tăng đột biến, song cũng cho thấy dòng tiền vẫn khá thận trọng.

Khối ngoại cũng có diễn biến trái chiều. Sau phiên mua ròng gần 680 tỷ đồng vào ngày 30/7, nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại bán ròng hơn 300 tỷ đồng trong phiên cuối tuần, tập trung tại VHM. Trong khi đó, VCB và FPT vẫn được mua ròng mạnh.

Một trong những yếu tố hỗ trợ thị trường tuần qua là mùa công bố báo cáo tài chính quý II. Nhiều doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực như Vinhomes, Vincom Retail, FPT Retail, Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), PVTrans hay Đạm Cà Mau đều báo lợi nhuận tăng trưởng mạnh, thậm chí lập kỷ lục và hoàn thành phần lớn kế hoạch năm.

Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp gây bất ngờ khi lợi nhuận suy giảm hoặc thua lỗ như PNJ do trích lập dự phòng lớn, Vietnam Airlines chịu áp lực từ giá nhiên liệu, hay Vinasun báo lỗ trở lại sau 17 quý liên tiếp có lãi.

Những thông tin này khiến dòng tiền có xu hướng phân hóa mạnh, tập trung vào các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng.

Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh, kỳ vọng hỗ trợ thị trường

Bên cạnh yếu tố doanh nghiệp, môi trường vĩ mô cũng ghi nhận một số tín hiệu tích cực. Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng giảm nhanh xuống khoảng 1,3% - mức thấp nhất trong nhiều năm, phản ánh thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào hơn. Đây được xem là yếu tố có thể hỗ trợ dòng tiền trên thị trường tài chính trong thời gian tới.

Trong khi đó, giá dầu thế giới tiếp tục biến động mạnh do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Dầu Brent có thời điểm vượt 90 USD/thùng trước khi điều chỉnh trở lại, tạo sự phân hóa đối với nhóm cổ phiếu năng lượng.

Dù đánh giá tích cực hơn về diễn biến ngắn hạn, phần lớn công ty chứng khoán đều cho rằng chưa có đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã bước vào một xu hướng tăng mới. Theo Chứng khoán TPS, VN-Index nhiều khả năng đang ở trong một nhịp hồi kỹ thuật sau giai đoạn giảm mạnh và sẽ sớm bước vào trạng thái tích lũy trong biên độ rộng.

Yuanta Việt Nam nhận định xu hướng hồi phục đã rõ nét hơn nhưng tốc độ tăng khá nhanh, vì vậy nhà đầu tư cần hạn chế mua đuổi và chỉ giải ngân với tỷ trọng nhỏ cho các giao dịch ngắn hạn.

Trong khi đó, SHS cho rằng vùng 1.750-1.770 điểm sẽ là kháng cự quan trọng của VN-Index. Áp lực chốt lời nhiều khả năng sẽ gia tăng khi chỉ số tiến gần khu vực này.

Theo các chuyên gia, thị trường hiện có nhiều yếu tố hỗ trợ như mặt bằng định giá hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh, kết quả kinh doanh quý II tích cực ở nhiều doanh nghiệp và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Nhưng để xác nhận xu hướng tăng bền vững, VN-Index cần vượt thành công vùng 1.760-1.780 điểm với thanh khoản cải thiện rõ rệt và dòng tiền duy trì ổn định trong nhiều phiên liên tiếp.

Trước xu hướng đó, các công ty chứng khoán khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế mua đuổi các cổ phiếu đã tăng nóng, đồng thời tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, kết quả kinh doanh khả quan và định giá còn hấp dẫn để đón đầu chu kỳ hồi phục khi xu hướng được xác nhận.