Nhận định chứng khoán tuần 2-6/11: Nhịp hồi phục hụt hơi, áp lực bán quay trở lại

Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tuần giao dịch từ ngày 2-6/11 với những nỗ lực hồi phục. Thế nhưng đà tăng chưa thực sự vững chắc khi dòng tiền vẫn thận trọng, thanh khoản ở mức thấp và áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài chưa được giải tỏa.

Trong những phiên giữa tuần, VN-Index có hai phiên tăng liên tiếp, từng có thời điểm vượt mốc 1.750 điểm. Tuy nhiên, lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn không đủ tạo ra sự đồng thuận trên toàn thị trường. Khi chỉ số tiến vào vùng kháng cự 1.750-1.760 điểm, áp lực cung bắt đầu gia tăng khiến đà hồi phục thu hẹp.

Đáng chú ý, trong phiên giao dịch ngày 5/11, VN-Index có thời điểm vượt 1.750 điểm ngay sau khi mở cửa nhưng sau đó chủ yếu dao động quanh vùng tham chiếu. Lực kéo từ cổ phiếu VIC giúp chỉ số giữ được sắc xanh, song diễn biến phân hóa giữa các nhóm vốn hóa lớn cho thấy lực cầu chưa thực sự áp đảo.

Sang phiên sáng 6/11, thị trường đảo chiều giảm mạnh. VN-Index có thời điểm lao dốc xuống dưới 1.710 điểm trước khi hồi phục một phần, nhưng áp lực bán vẫn duy trì trên diện rộng.

Đến phiên chiều, VN-Index tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh khi lùi về 1.726,72 điểm, giảm 14,01 điểm, tương đương 0,80% so với phiên trước. Chỉ số có thời điểm rơi xuống 1.704,74 điểm, sát ngưỡng 1.700 điểm, trước khi hồi phục về cuối phiên. Tuy nhiên, mức tăng trở lại chưa đủ giúp thị trường lấy lại mốc tham chiếu 1.740,73 điểm, cho thấy lực cầu bắt đáy vẫn khá thận trọng trong khi áp lực bán chưa được giải tỏa. Thanh khoản đạt gần 985 triệu cổ phiếu, phản ánh hoạt động giao dịch vẫn diễn ra sôi động trong nhịp điều chỉnh. Diễn biến này cho thấy VN-Index đang gặp khó trong việc duy trì đà hồi phục và mốc 1.700 điểm tiếp tục là vùng hỗ trợ tâm lý cần theo dõi. 

Sức ép tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong rổ VN30, có tới 25 mã giảm giá. FPT và MCH mất hơn 3%; nhiều cổ phiếu ngân hàng, thép và bất động sản như MBB, HPG, LPB, VRE, SSB cũng giảm quanh 2%. Riêng VIC giảm gần 1,5%, lấy đi hơn 5 điểm của chỉ số chung.

Trên các sàn còn lại, HNX-Index giảm 1,59 điểm, xuống 255,02 điểm; UPCoM-Index mất 0,84 điểm, còn 121,64 điểm. Diễn biến đồng loạt đi xuống cho thấy áp lực điều chỉnh không chỉ tập trung ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt trên HoSE mà đã lan sang nhiều phân khúc.

Một số cổ phiếu bất động sản vẫn thu hút dòng tiền riêng lẻ. KDH từng tăng kịch biên độ trước khi thu hẹp đà tăng còn 4,5%, với khối lượng khớp lệnh hơn 21 triệu đơn vị. VIX cũng duy trì thanh khoản cao với hơn 53 triệu cổ phiếu được giao dịch, dù mức tăng giá chỉ còn 0,4%. Dù vậy, những điểm sáng này chưa đủ tạo lực đỡ cho thị trường chung.

Theo thống kê trong tháng 10, giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt 12.380 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 6,88% so với tháng trước và thấp hơn 23,36% so với bình quân 5 tháng. Trên cả ba sàn, giá trị giao dịch bình quân đạt 17.170 tỷ đồng mỗi phiên. Đặc biệt, thanh khoản khớp lệnh đã giảm tháng thứ năm liên tiếp, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025.

Diễn biến này cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chi phối hoạt động giao dịch. Dù VN-Index có những phiên tăng điểm, dòng tiền chưa đủ mạnh để tạo nền tảng cho một nhịp hồi phục bền vững. Lúc này, các nhịp tăng tại vùng kháng cự dễ đối mặt với áp lực chốt lời, nhất là khi lượng cổ phiếu bắt đáy trong phiên 4/11 bắt đầu về tài khoản.

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng là yếu tố gây sức ép. Trong tháng 10, khối ngoại bán ròng khoảng 24.024 tỷ đồng trên HoSE, mức cao nhất từ đầu năm và gần gấp 5 lần tháng 9. Chuỗi bán ròng kéo dài 20 phiên liên tiếp khiến khả năng hấp thụ nguồn cung của thị trường gặp nhiều thách thức.

Trong phiên sáng 6/11, khối ngoại có dấu hiệu đảo chiều khi mua ròng gần 120 tỷ đồng trên HoSE, tập trung vào KDH, VIX, NVL và TCX. Song, lực mua này chưa đủ để bù đắp áp lực bán trên diện rộng, trong đó FPT là cổ phiếu chịu bán ròng mạnh nhất với giá trị khoảng 95 tỷ đồng.

Diễn biến tiêu cực trên thị trường quốc tế cũng tác động đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư trong nước vào cuối tuần. Trong phiên giao dịch đêm trước ngày 6/11, chứng khoán Mỹ chịu áp lực bán mạnh, Dow Jones mất hơn 1.800 điểm, trong khi Nasdaq giảm hơn 5% do làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI).

Sắc đỏ nhanh chóng lan sang các thị trường châu Á. Chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 8%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch và tạm dừng giao dịch; Nikkei 225 mất 5%, còn thị trường Singapore giảm hơn 2%.

Diễn biến này làm gia tăng tâm lý thận trọng trên thị trường trong nước, nhất là sau hai phiên tăng điểm trước đó. Khi lực cầu chưa đủ mạnh và mặt bằng thanh khoản còn thấp, những cú sốc từ bên ngoài có thể khiến áp lực bán gia tăng nhanh hơn.

Ở chiều ngược lại, một số yếu tố vĩ mô trong nước đã bớt bất lợi. Trong báo cáo chiến lược tháng 11/2026, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng áp lực lạm phát đang dần hạ nhiệt, mặt bằng lãi suất có dấu hiệu ổn định và tỷ giá được kiểm soát tốt hơn.

Theo TPS, CPI tháng 10 tăng 5,09% so với cùng kỳ, gần như không thay đổi so với tháng trước; trong khi lạm phát cơ bản giảm xuống 4,04%, thấp nhất kể từ tháng 3/2026. Lãi suất huy động niêm yết tại các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên cũng đã giảm khoảng 0,4-0,5 điểm phần trăm sau ngày 19/10.

Tuy nhiên, quá trình giảm lãi suất chưa đồng đều. Lãi suất trực tuyến và chứng chỉ tiền gửi vẫn neo cao, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,58% vào cuối tháng 10. Theo TPS, những chuyển biến này mới giúp giảm bớt sức ép, chưa đủ tạo động lực cho một xu hướng tăng bền vững.

Bên cạnh đó, rủi ro thuế quan cũng là yếu tố cần theo dõi. TPS lưu ý ngày 29/11 là hạn chót kết luận cuộc điều tra theo Mục 301 của Mỹ liên quan đến sở hữu trí tuệ đối với Việt Nam. Khả năng xuất hiện các biện pháp thuế bổ sung chưa hoàn toàn bị loại trừ, trong đó các ngành dệt may, gỗ và thủy sản có thể nhạy cảm hơn với những thay đổi chính sách.

Về triển vọng ngắn hạn, các công ty chứng khoán nhìn chung đánh giá VN-Index vẫn có khả năng duy trì nhịp hồi phục, nhưng sẽ đi kèm những phiên rung lắc khi kiểm định các vùng kháng cự.

Chứng khoán Tiên Phong (TPBS) cho rằng vùng 1.750-1.760 điểm là khu vực cản đáng chú ý, nơi hội tụ các đường trung bình động EMA50, EMA100 và EMA200. Khối lượng giao dịch vẫn cao hơn bình quân 20 phiên cho thấy dòng tiền còn tham gia, nhưng áp lực cung đã xuất hiện rõ hơn khi chỉ số tiến vào vùng này.

Trong khi đó, Chứng khoán ACB (ACBS) dự báo VN-Index có thể tiếp tục hồi phục và dao động trong biên độ 1.720-1.780 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị giải ngân thăm dò, hạn chế mua đuổi khi chỉ số tiến về vùng kháng cự 1.780-1.800 điểm và lưu ý quản trị rủi ro nếu VN-Index đóng cửa trở lại dưới mốc 1.700 điểm.

Nhìn chung, tuần giao dịch 2-6/11 cho thấy thị trường vẫn trong trạng thái giằng co giữa nỗ lực hồi phục và áp lực điều chỉnh. Những tín hiệu tích cực từ lạm phát, lãi suất và tỷ giá chưa đủ bù đắp sự suy yếu của thanh khoản, hoạt động bán ròng kéo dài của khối ngoại và biến động từ thị trường quốc tế.

Trong ngắn hạn, khả năng duy trì đà hồi phục sẽ phụ thuộc đáng kể vào sự cải thiện của dòng tiền và mức độ đồng thuận giữa các nhóm cổ phiếu. Khi thanh khoản chưa phục hồi rõ rệt, các nhịp tăng của VN-Index vẫn có nguy cơ chỉ mang tính kỹ thuật, thay vì mở ra một xu hướng tăng bền vững.