Nhận định chứng khoán tuần (24-28/8): VN-Index vượt 1.800 điểm, áp lực chốt lời gia tăng

VN-Index vượt 1.800 điểm, nhưng dòng tiền bắt đầu hụt hơi

VN-Index tiếp tục nối dài chuỗi tăng trong phiên 27/8, đóng cửa tại 1.831,56 điểm, tăng 10,24 điểm, tương đương 0,56% và đánh dấu phiên tăng thứ sáu liên tiếp.

Trong phiên, chỉ số có lúc lên 1.838,25 điểm trước khi thu hẹp đà tăng. Thanh khoản trên HOSE đạt 610,8 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị 15.995 tỷ đồng, giảm 3.888 tỷ đồng so với phiên trước.

Diễn biến trong phiên cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã thận trọng hơn đáng kể. VN-Index có thời điểm tăng 16,9 điểm, tương đương 0,93%, nhưng đến cuối phiên sáng chỉ còn tăng 1,34 điểm. Độ rộng thị trường cũng thu hẹp nhanh, từ 133 mã tăng/87 mã giảm khi chỉ số ở mức cao nhất xuống còn 98 mã tăng/165 mã giảm vào cuối buổi.

Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn cũng không giữ được mức tăng đầu phiên. TCB có thời điểm tăng mạnh nhưng sau đó chỉ còn tăng 1,49%; VIC, VHM và HPG lần lượt thu hẹp đáng kể mức tăng so với đỉnh trong ngày.

Điều này cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện nhưng không còn trạng thái hưng phấn như phiên trước. Trong số 55 mã giảm từ 1% trở lên trên HOSE, chỉ 13 mã có thanh khoản trên 10 tỷ đồng. Ở chiều tăng, chỉ 11/37 mã tăng từ 1% trở lên có thanh khoản vượt 10 tỷ đồng.

Sau chuỗi tăng mạnh, thị trường vì vậy đang bước vào vùng cần kiểm định lại sức mạnh của dòng tiền.

Dòng tiền giữa các nhóm nhà đầu tư cũng có sự phân hóa rõ. Khối ngoại mua vào 2.063 tỷ đồng và bán ra 1.832 tỷ đồng trên cả ba sàn, qua đó mua ròng 230 tỷ đồng. Riêng HOSE, giá trị mua ròng đạt khoảng 210 tỷ đồng.

TCB là tâm điểm khi được khối ngoại mua ròng tới 444 tỷ đồng. Nhà đầu tư nước ngoài mua vào 488 tỷ đồng và bán ra 43,5 tỷ đồng, tương đương 44% tổng giá trị giao dịch của cổ phiếu này trong phiên.

Trái lại, khối tự doanh công ty chứng khoán bán ròng 604 tỷ đồng cổ phiếu trên HOSE, với 380 tỷ đồng mua vào và 984 tỷ đồng bán ra. Nếu tính cả chứng quyền và chứng chỉ quỹ ETF, giá trị bán ròng đạt 573 tỷ đồng. Đây là mức bán ròng lớn nhất của khối tự doanh kể từ phiên 5/8.

Đáng chú ý, hai dòng vốn có sự đối nghịch tại nhiều cổ phiếu trụ. VPB bị tự doanh bán ròng 91,2 tỷ đồng nhưng được khối ngoại mua ròng 102,1 tỷ đồng. HPG bị tự doanh bán 42,2 tỷ đồng trong khi nước ngoài mua ròng 116,6 tỷ đồng. FPT cũng ghi nhận tình trạng tương tự.

Ở chiều ngược lại, tự doanh mua ròng VIX 8,7 tỷ đồng, nối dài chuỗi mua ròng lên bốn phiên, trong khi khối ngoại bán ròng gần 68 tỷ đồng. Tính từ đầu tháng 8, khối tự doanh có 9 phiên mua ròng và 10 phiên bán ròng, lũy kế bán ròng khoảng 1.238 tỷ đồng.

FTSE bổ sung 27 cổ phiếu Việt Nam, dòng tiền nâng hạng chưa đến ngay

Một trong những thông tin quan trọng nhất với thị trường tuần này là việc FTSE Russell công bố kết quả rà soát bán niên tháng 9/2026 đối với FTSE Global Equity Index Series. Theo đó, 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào các bộ chỉ số FTSE Emerging, gồm ba nhóm vốn hóa lớn, vừa và nhỏ.

Nhóm vốn hóa lớn gồm VCB, VIC và VHM; nhóm vốn hóa vừa gồm BID, HPG và VPB. 21 cổ phiếu còn lại thuộc nhóm vốn hóa nhỏ.

Theo đánh giá của VNDIRECT, dòng vốn thụ động nhiều khả năng tập trung chủ yếu vào nhóm vốn hóa lớn và vừa, bởi sáu cổ phiếu thuộc hai nhóm này được đưa vào cả FTSE All-World và FTSE All-Cap, trong khi 21 cổ phiếu vốn hóa nhỏ chỉ được đưa vào FTSE All-Cap.

FTSE Russell cũng nâng ước tính tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index lên 0,488%, từ 0,33% trong ước tính hồi tháng 3. Tuy nhiên, tác động của dòng vốn nâng hạng cần được nhìn trong dài hạn. Quá trình chuyển Việt Nam từ Frontier Market lên Secondary Emerging Market sẽ được thực hiện qua bốn đợt, bắt đầu từ 21/9/2026. Tỷ trọng Việt Nam dự kiến đạt 10% trong đợt đầu, 30% sau đợt hai vào tháng 3/2027, 65% sau đợt ba vào tháng 6/2027 và 100% sau đợt cuối vào tháng 9/2027.

Với tỷ trọng 10% ở đợt đầu, dòng vốn thụ động ước tính khoảng 220 triệu USD, tương đương hơn 5.760 tỷ đồng. Quy mô này vẫn khá nhỏ so với hơn 90.000 tỷ đồng giá trị bán ròng của khối ngoại từ đầu năm. Do đó, đợt phân bổ đầu tiên nhiều khả năng có ý nghĩa lớn hơn về tâm lý so với việc tạo ra một cú đảo chiều ngay lập tức đối với dòng vốn ngoại.

Cổ phiếu ngân hàng tiếp tục là tâm điểm

Nhóm ngân hàng đang đóng vai trò quan trọng trong nhịp tăng hiện tại, nhưng cũng bắt đầu xuất hiện sự phân hóa. Với VPB, Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá cổ phiếu đã breakout khỏi trendline giảm với thanh khoản gấp khoảng hai lần bình quân 20 phiên, đồng thời vượt hệ thống EMA. TPS đưa ra giá mục tiêu 34.600 đồng/cổ phiếu.

Ở một kịch bản khác, nếu VPB vi phạm vùng 26.200 đồng, cổ phiếu có thể tìm về vùng hỗ trợ thấp hơn để cân bằng cung cầu.

BID cũng được TPS đánh giá tích cực khi đã thoát khỏi trendline giảm nối các đỉnh tháng 5 và tháng 7/2026. Các chỉ báo RSI, Stochastic, CCI và Aroon đều cải thiện. TPS đặt giá mục tiêu BID tại 42.800 đồng/cổ phiếu và lưu ý ngưỡng 35.300 đồng là vùng cần theo dõi.

Sự cải thiện của nhóm ngân hàng đang hỗ trợ trực tiếp cho chỉ số, nhưng diễn biến cuối tuần cho thấy nhà đầu tư không còn mua đồng loạt. TCB, VPB, ACB, STB vẫn giữ được sức mạnh tương đối, trong khi nhiều mã ngân hàng khác đã quay đầu giảm.

Bên cạnh ngân hàng, một số cổ phiếu được các công ty chứng khoán đánh giá tích cực dựa trên triển vọng lợi nhuận.

Với PVT, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) kết hợp phương pháp DCF và P/E để định giá, đưa giá mục tiêu 24.900 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị OUTPERFORM.

PVT hiện giao dịch ở mức P/E forward 2026 khoảng 6,7 lần, thấp hơn đáng kể so với P/E trung bình ba năm và năm năm lần lượt là 8,9 lần và 9,1 lần. BVSC cho rằng vị thế đầu ngành cùng triển vọng kinh doanh tích cực trong năm 2026 là cơ sở để duy trì đánh giá tích cực. Trong khi đó, MSR được BSC khuyến nghị mua với giá mục tiêu 52.800 đồng/cổ phiếu.

Luận điểm chính nằm ở triển vọng giá APT duy trì ở mức cao, cùng sự cải thiện sản lượng tinh quặng và hiệu quả hoạt động của mảng vonfram. BSC dự báo doanh thu thuần năm 2026 của MSR đạt khoảng 30.998 tỷ đồng, tăng 314%, lợi nhuận sau thuế đạt 5.923 tỷ đồng.

Sang năm 2027, doanh thu và lợi nhuận sau thuế được dự báo lần lượt đạt 41.449 tỷ đồng và 7.749 tỷ đồng.

Về dài hạn, MSR được kỳ vọng hưởng lợi từ quá trình tái định vị thành nhà sản xuất khoáng sản chiến lược, qua đó đa dạng hóa nguồn thu ngoài vonfram và giảm mức độ phụ thuộc vào chu kỳ hàng hóa.

Ngoài ra, một điểm đáng chú ý khác trong mùa báo cáo bán niên là khoản “người mua trả tiền trước”. Đây là chỉ tiêu có thể giúp nhà đầu tư nhận diện phần doanh thu đã được khách hàng thanh toán nhưng doanh nghiệp chưa đủ điều kiện ghi nhận vào kết quả kinh doanh.

Bất động sản là nhóm thể hiện rõ nhất đặc điểm này. Tại cuối quý II/2026, Vinhomes (VHM) ghi nhận 145.880 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn, tăng mạnh so với 87.603 tỷ đồng đầu năm. Trong đó, khoảng 86.413 tỷ đồng liên quan các hợp đồng chuyển nhượng bất động sản và hơn 59.026 tỷ đồng là tiền trả trước cho các hợp đồng xây dựng.

Sunshine Group (KSF) đứng sau với 29.989 tỷ đồng, tăng 22%. Novaland (NVL) ghi nhận hơn 24.551 tỷ đồng, tăng 20,6%.

Taseco Land (TAL) có mức tăng kể khi khoản mục này tăng gần 87%, lên 4.573 tỷ đồng.

Ở nhóm xây lắp, Tư vấn Xây dựng Điện 2 (TV2) ghi nhận hơn 2.414 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn, gần gấp 2,5 lần đầu năm. Đây có thể là một chỉ báo đáng quan tâm khi doanh nghiệp đang sở hữu backlog lớn và được kỳ vọng hưởng lợi từ các dự án điện triển khai trong giai đoạn 2026–2027.

Tuy nhiên, “người mua trả tiền trước” không đồng nghĩa toàn bộ số tiền sẽ lập tức chuyển thành doanh thu. Nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sản phẩm, dự án, tiến độ thực hiện nghĩa vụ và thời điểm đủ điều kiện ghi nhận doanh thu.

Chứng khoán tuần tới: ưu tiên giữ cổ phiếu khỏe, hạn chế mua đuổi

Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ nghỉ giao dịch từ ngày 31/8 đến hết 2/9 và trở lại vào ngày 3/9. Khoảng nghỉ xuất hiện ngay sau khi VN-Index vượt 1.800 điểm khiến chiến lược quản trị danh mục trở nên quan trọng hơn.

Theo OCBS, VN-Index đã vượt MA50 tại 1.786,83 điểm và có khả năng hướng tới vùng 1.840–1.850 điểm. Nhưng sau chuỗi phiên tăng mạnh, áp lực chốt lời ngắn hạn có thể gia tăng.

Trước tình hình đó, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu đang duy trì xu hướng tốt, có dòng tiền và triển vọng lợi nhuận rõ ràng, thay vì mua đuổi ở vùng giá cao.

Vùng 1.800–1.810 điểm sẽ là khu vực cần quan sát nếu thị trường xuất hiện nhịp rung lắc. Việc VN-Index giữ được vùng này với thanh khoản bán không quá lớn sẽ củng cố xu hướng tăng.

Mặt khác, nếu chỉ số xuyên thủng vùng hỗ trợ kèm thanh khoản tăng và nhóm dẫn dắt đồng loạt mất nền giá, nhà đầu tư nên ưu tiên bảo toàn thành quả.

Với những danh mục đã tăng mạnh, việc hạ một phần tỷ trọng có thể được cân nhắc. Đặc biệt, margin nên được đưa về mức thấp trước kỳ nghỉ lễ, bởi nhà đầu tư không thể phản ứng ngay nếu thị trường quốc tế xuất hiện biến động bất lợi.

Trong ngắn hạn, cấu trúc tăng của VN-Index vẫn được duy trì, nhưng thị trường đã chuyển từ trạng thái “mua rộng” sang giai đoạn cần chọn lọc cổ phiếu.

Nhóm ngân hàng, các cổ phiếu hưởng lợi từ nâng hạng, cùng những doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận tăng mạnh như PVT, MSR vẫn sẽ là những điểm sáng của thị trường. Dù sau một nhịp tăng nhanh với VN-Index vượt mốc 1.800 điểm, nhưng chặng đường phía trước sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào sức mạnh dòng tiền và khả năng hấp thụ áp lực chốt lời.