Trái phiếu chuyển đổi là gì? Đặc điểm và cách định giá

Trái phiếu chuyển đổi là gì? 

Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu được phát hành bởi công ty cổ phần và có khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của doanh nghiệp đó theo các điều kiện, điều khoản đã được xác định khi phát hành trái phiếu.

Trên thực tế, trái phiếu chuyển đổi có mức lãi suất cố định và thường thấp hơn các loại trái phiếu khác trên thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn lựa chọn loại trái phiếu này để đầu tư bởi vì khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuận cao.

Đặc tính của trái phiếu chuyển đổi 

Trái phiếu chuyển đổi kết hợp đặc tính của cả trái phiếu và cổ phiếu nhờ vào tính năng “chuyển đổi” của nó. Mặc dù về cơ bản, trái phiếu chuyển đổi vẫn duy trì các đặc điểm chính của trái phiếu như lãi suất và thanh toán khi đáo hạn, nhưng điểm khác biệt chính là khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu thường.

Mục đích của việc phát hành trái phiếu chuyển đổi là để thu hút các nhà đầu tư trái phiếu. Hiện nay, đầu tư cổ phiếu vẫn là phương thức đầu tư chứng khoán phổ biến nhất tại Việt Nam. Do đó, để thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển, các công ty phát hành trái phiếu và trao cho nó đặc tính “chuyển đổi” và thay vào đó, giảm lãi suất phải trả để hấp dẫn nhà đầu tư. Loại trái phiếu chuyển đổi này cho phép nhà đầu tư đầu tư trái phiếu nhưng vẫn có thể chuyển sang đầu tư cổ phiếu. Nhiều doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi như một cách để trì hoãn trả nợ khi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu

Ưu và nhược điểm của trái phiếu chuyển đổi 

Đối với nhà đầu tư (trái chủ):

Đối với doanh nghiệp phát hành:

Định giá trái phiếu chuyển đổi 

Các nhà đầu tư cần dựa trên cơ sở của quyền mua cổ phiếu và giá trị có thể định giá trái phiếu chuyển đổi. Công thức định giá như sau: 

Trong đó:

• Giá trị của trái phiếu được hiểu là giá trị hiện tại của dòng tiền thanh toán cả gốc lẫn lãi trái phiếu trong suốt kỳ hạn của trái phiếu đó. Trong đó, lãi suất được xác định là lãi suất được chiết khấu trên quan hệ cung cầu, lãi suất chung của thị trường và của biên độ rủi ro tín dụng.
• Giá trị quyền chuyển đổi được xem là quyền mua cổ phiếu. Giá trị này được phụ thuộc vào gái của cổ phiếu tại thời điểm đó. Khi cổ phiếu có giá giảm thì quyền mua sẽ đem lại ít lợi nhuận và giá trị và ngược lại.

Ngoài ra, giá trị quyền mua cổ phiếu còn phụ thuộc vào các yếu tố khác như: Thời hạn được thực hiện quyền, mức độ biến động của giá cổ phiếu và mức lãi suất trên thị trường./.