Từ việc xử phạt loạt sai phạm tại Transimex, Thành Thành Công đến vấn đề siết chặt kỷ luật trên thị trường vốn

Theo Quyết định số 346/QĐ-XPHC ngày 26/6/2026, Transimex bị xử phạt tổng cộng 555 triệu đồng do hàng loạt vi phạm liên quan đến công bố thông tin, nghĩa vụ báo cáo, giao dịch với bên liên quan và công bố thông tin sai lệch. 

Trong khi đó, theo Quyết định số 348/QĐ-XPHC, Công ty cổ phần Đầu tư Thành Thành Công bị xử phạt 92,5 triệu đồng do thực hiện đăng ký, lưu ký trái phiếu phát hành riêng lẻ không đúng thời hạn đối với bốn mã trái phiếu TTCCH2428001, TTCCH2428002, TTCCH2124003 và TTCCH2226001.

Nếu nhìn ở góc độ riêng lẻ, đây là các vụ việc xử phạt hành chính thông thường. Tuy nhiên, xét trên bình diện rộng hơn, những quyết định này phản ánh yêu cầu ngày càng cao đối với chuẩn mực minh bạch của doanh nghiệp đại chúng và doanh nghiệp tham gia thị trường vốn.

Nhìn vào đợt xử phạt lần này, Công ty cổ phần Transimex (HoSE: TMS) là một trong những trường hợp đáng chú ý nhất khi doanh nghiệp bị xử phạt tổng cộng 555 triệu đồng do đồng thời vi phạm nhiều quy định về công bố thông tin, nghĩa vụ báo cáo và giao dịch với bên liên quan.

Theo Quyết định số 346/QĐ-XPHC ngày 26/6/2026 của Thanh tra Chứng khoán Nhà nước, Transimex bị xử lý đối với 5 nhóm hành vi vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán.

Trong đó, doanh nghiệp bị phạt 92,5 triệu đồng do vi phạm quy định về thời hạn công bố thông tin. Cụ thể, Transimex chậm công bố thông tin từ 15 ngày trở lên về việc không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng kể từ ngày 27/1/2026 trên website doanh nghiệp, hệ thống công bố thông tin của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE). Đồng thời, công ty cũng chậm công bố một số tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 trên hệ thống công bố thông tin của UBCKNN và HoSE.

Doanh nghiệp tiếp tục bị phạt 65 triệu đồng do công bố thông tin không đầy đủ nội dung tại Báo cáo tình hình quản trị năm 2024 và năm 2025. Theo kết luận của cơ quan quản lý, Transimex không trình bày đầy đủ số liệu, giá trị các giao dịch với bên liên quan theo quy định tại Thông tư số 96/2020/TT-BTC của Bộ Tài chính về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.

Đặc biệt, hành vi bị xử phạt nặng nhất là công bố thông tin sai lệch với mức phạt 175 triệu đồng. Theo UBCKNN, tại Báo cáo tình hình quản trị công ty năm 2024, Transimex ghi nhận các giá trị giao dịch với Công ty cổ phần Transimex Logistics và Công ty cổ phần Cảng Transimex không phù hợp với số liệu được thể hiện trong Báo cáo tài chính riêng năm 2024 đã được kiểm toán.

Tương tự, tại Báo cáo tình hình quản trị công ty năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận sai lệch các giá trị giao dịch với Công ty TNHH MTV Transimex Hi Tech Park Logistics, Công ty cổ phần Cảng Mipec và Công ty cổ phần Transimex Shipping so với số liệu tại Báo cáo tài chính riêng năm 2025 đã được kiểm toán. Đối với hành vi này, ngoài việc bị xử phạt hành chính, Transimex còn bị buộc cải chính thông tin theo quy định.

Bên cạnh các vi phạm về công bố thông tin, doanh nghiệp còn bị phạt 85 triệu đồng do vi phạm quy định về thời hạn báo cáo. Cụ thể, công ty chậm báo cáo trên 15 ngày đối với văn bản thông báo kèm danh sách cổ đông do Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam cung cấp trong thời hạn 15 ngày kể từ thời điểm không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng về cơ cấu cổ đông.

Ngoài ra, Transimex bị xử phạt thêm 137,5 triệu đồng do vi phạm quy định về giao dịch với cổ đông, người quản lý doanh nghiệp và người có liên quan. Theo cơ quan quản lý, trong các năm 2024, 2025 và giai đoạn từ ngày 1/1/2026 đến 20/5/2026, doanh nghiệp đã phát sinh các giao dịch cung cấp dịch vụ, sử dụng dịch vụ và cho thuê tài sản với các công ty có liên quan đến người nội bộ, nhưng chưa được Đại hội đồng cổ đông hoặc Hội đồng quản trị thông qua theo đúng thẩm quyền trước khi ký kết hợp đồng.

Là một trong những doanh nghiệp logistics lớn trên thị trường, Transimex hiện cung cấp các giải pháp logistics tổng thể từ dịch vụ 2PL, 3PL đến contract logistics, kho bãi và các dịch vụ hỗ trợ chuỗi cung ứng. Vì vậy, việc doanh nghiệp bị xử phạt đồng thời ở nhiều nhóm vi phạm liên quan đến công bố thông tin và giao dịch với bên liên quan được giới phân tích đánh giá là lời nhắc nhở về yêu cầu ngày càng cao đối với tính minh bạch và chuẩn mực quản trị của doanh nghiệp niêm yết trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang hướng tới các tiêu chuẩn phát triển cao hơn.

Khác với Transimex, trường hợp của Đầu tư Thành Thành Công phản ánh một khía cạnh khác của quá trình siết chặt kỷ luật thị trường: Tuân thủ quy trình đăng ký và lưu ký trái phiếu doanh nghiệp.

Thanh tra Chứng khoán Nhà nước cũng ban hành Quyết định số 348/QĐ-XPHC xử phạt Công ty cổ phần Đầu tư Thành Thành Công, có trụ sở tại số 253 Hoàng Văn Thụ, phường Tân Sơn Hòa, TP.HCM, số tiền 92,5 triệu đồng.

Doanh nghiệp bị xử phạt do thực hiện đăng ký, lưu ký trái phiếu chào bán, phát hành riêng lẻ không đúng thời hạn theo quy định đối với bốn mã trái phiếu gồm TTCCH2428001, TTCCH2428002, TTCCH2124003 và TTCCH2226001. Quyết định xử phạt có hiệu lực từ ngày 26/6/2026.

Dù mức xử phạt không lớn so với quy mô huy động vốn của doanh nghiệp, vụ việc diễn ra trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục được tăng cường giám sát sau giai đoạn tái cơ cấu mạnh mẽ những năm gần đây.

Đáng chú ý, trước thời điểm bị xử phạt, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) - đơn vị đại diện người sở hữu trái phiếu - đã công bố thông tin về hành vi vi phạm cam kết với trái chủ của Đầu tư Thành Thành Công liên quan đến hai lô trái phiếu TTCCH2428001 và TTCCH2428002.

Theo VPBankS, trong quá trình giám sát tuân thủ các điều kiện phát hành, đơn vị này ghi nhận doanh nghiệp có dấu hiệu vi phạm các cam kết tài chính có thể ảnh hưởng đến quyền lợi của người sở hữu trái phiếu.

Cụ thể, Báo cáo tài chính riêng lẻ đã kiểm toán năm 2024 cho thấy tỷ lệ tổng nợ phải trả và các nghĩa vụ cam kết với bên thứ ba trên vốn chủ sở hữu của Công ty cổ phần Đầu tư Thành Thành Công đã lên tới 2,55 lần, vượt ngưỡng tối đa 2 lần mà doanh nghiệp cam kết duy trì trong điều kiện phát hành trái phiếu.

Theo hồ sơ phát hành, TTCCH2428001 được phát hành ngày 20/9/2024 với quy mô 200 tỷ đồng, gồm 2.000 trái phiếu mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn 4 năm và đáo hạn vào tháng 9/2028. Trong khi đó, lô TTCCH2428002 được phát hành ngày 17/10/2024 với giá trị 150 tỷ đồng, kỳ hạn tương tự và đáo hạn vào tháng 10/2028.

Như vậy, chỉ riêng hai lô trái phiếu này đã giúp doanh nghiệp huy động tổng cộng 350 tỷ đồng trong năm 2024.

Hai lô trái phiếu còn lại nằm trong diện xử phạt gồm TTCCH2226001 có quy mô phát hành 75 tỷ đồng, lãi suất cố định 7,25%/năm và đã đáo hạn vào tháng 5/2026; cùng với lô TTCCH2124003 trị giá 300 tỷ đồng, lãi suất cố định 10,5%/năm, đáo hạn vào tháng 10/2024.

Xét ở góc độ thị trường, trường hợp của Đầu tư Thành Thành Công cho thấy cơ quan quản lý đang tăng cường giám sát không chỉ đối với hoạt động phát hành trái phiếu mà còn cả quá trình thực hiện các nghĩa vụ sau phát hành, bao gồm đăng ký, lưu ký, công bố thông tin và tuân thủ các cam kết tài chính với trái chủ.

Từ hai trường hợp nêu trên có thể thấy cơ quan quản lý đang mở rộng phạm vi giám sát từ thị trường cổ phiếu sang thị trường trái phiếu, từ các nghĩa vụ công bố thông tin truyền thống đến chất lượng dữ liệu, tính chính xác của báo cáo quản trị và việc tuân thủ quy trình nội bộ trong giao dịch với bên liên quan.

Đối với doanh nghiệp niêm yết và doanh nghiệp huy động vốn qua thị trường chứng khoán, chi phí của việc vi phạm không chỉ nằm ở số tiền xử phạt.

Trước xu hướng Việt Nam đang hướng tới mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán, các tiêu chí về minh bạch, quản trị doanh nghiệp, bảo vệ nhà đầu tư và công bố thông tin đầy đủ ngày càng trở thành thước đo quan trọng đối với uy tín của doanh nghiệp trên thị trường vốn.

Những quyết định xử phạt được ban hành trong cùng một ngày vì thế có thể được xem như một thông điệp rõ ràng của cơ quan quản lý. Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn đề cao hơn tính tuân thủ, trong đó minh bạch không còn là lựa chọn mà là yêu cầu bắt buộc đối với mọi chủ thể tham gia thị trường.