HSBC: Nếu Masan đưa công ty hàng tiêu dùng lên HOSE, The CrownX có thể hoãn IPO

Theo báo cáo phân tích mới đây của HSBC cho biết, thông tin công ty con của Tập đoàn Masan là Masan Consumer Corporation (UPCoM: MCH) đã chuyển sang sàn HoSE vào đầu năm 2025 có thể sẽ giúp cho cổ phiếu MCH có tính thanh khoản cao hơn. 

Ghi nhận, tính đến ngày 17/4, giá trị vốn hóa thị trường của Masan Consumer là khoảng 4 tỷ USD. Mức này cao hơn mức vốn hóa thị trường của Masan là 3,8 tỷ USD. Trong khi đó,  theo phương pháp định giá SOPT (tổng các giá trị thành phần), HSBC đã định giá Masan Consumer ghi nhận chiếm 52% giá trị của Masan Group.

Các chuyên gia ở HSBC cho biết, MCH sở hữu tỷ suất lợi nhuận cao và tăng trưởng doanh thu có phần ổn định, vượt xa các công ty cùng ngành trong lĩnh vực FMCG cũng như thực phẩm đóng gói ở trong khu vực.

Chi tiết, Masan Consumer đã ghi nhận được đà tăng trưởng phi mã tính từ năm 2018 đến hiện tại. Vào năm 2023, công ty đã lập kỷ lục lãi ròng là 7.195 tỷ đồng, so với năm 2022 tăng trưởng 30%. EPS trong năm 2023 đạt mức 9.888 đồng/cổ phiếu, so với cùng kỳ tăng mạnh.

Cũng theo các chuyên gia của HSBC, nếu như việc niêm yết Masan Consumer thành công thì mục tiêu IPO của The CrownX vào năm 2024 hoặc năm 2025 có thể sẽ lùi lại.

The CrownX được thành lập vào năm 2019 trên cơ sở hợp nhất các mảng thực phẩm cũng như đồ uống của Masan với mảng bán lẻ và trang trại của Vingroup (WinCommerce). Hiện tại,WinCommerce vẫn đang ở trong giai đoạn đầu với nhu cầu vốn lớn để có thể mở cửa hàng mới cũng như sắp hòa vốn về lợi nhuận ròng. 

HSBC nhận định rằng: “Như thế, việc định giá CrownX cũng sẽ khá nhạy cảm với những giả định trong tương lai. Chính vì thế mà Ban lãnh đạo có thể cảm thấy rằng việc kiếm tiền từ Masan Consumer - đây là công ty vốn đã có tỷ suất lợi nhuận rất cao tính đến thời điểm hiện nay sẽ dễ bán ra thị trường hơn là WinCommerce".

Và động thái này cũng là một trong những bước để có thể chuẩn bị cho chiến lược tối ưu hóa giá trị của công ty The CrownX. Song song với đó, khi mà EBITDA WinCommerce tăng lên thì nhu cầu tiền mặt cũng sẽ thấp hơn. Cùng với việc giảm lợi ích ở mảng kinh doanh tiêu dùng không cốt lõi thì Masan Group sẽ có thể giảm mạnh áp lực về tài chính./.